【黔西南自驾游】同程艺龙，靠微信吸粉：二季度毛利率下滑，订单投诉居高不下< titlesplit >

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8月19日晚，同程艺龙公布2019年中期业绩。合并计算，同程艺龙上半年营收33.74亿元，同比增长19.1%。调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比增长36.8%至人民币10.56亿元。调整后净利润7.94亿元，同比增长26.3%。
报告显示，上半年完成交易额772亿元，同比增长33.3%，月均活跃用户增长18.8%至1.905亿，月均活跃用户数增长18.8%至1.905亿。付费用户增长45.1%至2540万，付费比例大幅提升13.3%。
同程艺龙解释称，上半年新增付费用户增长主要来自微信，其主要活跃用户也来自腾讯旗下平台。为了进一步扩大用户群并实施有效的销售和营销策略，基于与腾讯的互利合作伙伴关系，我们可以以较低的获客成本快速扩大用户群。通过对微信小程序的持续投入，同程艺龙在腾讯平台建立了多元化的流量渠道。
值得注意的是，今年上半年，同程艺龙在中国非一线城市的注册用户占比达85.5%。第二季度，约61.5%的微信新增付费用户来自三线及以下城市。
中新经纬客户端注意到，同程艺龙新用户的快速增长得益于腾讯微信平台上的“广告”吸引流量。目前，同程艺龙第二季度月均活跃用户为9720万，占腾讯平台月均活跃用户总数的63.7%。其中，微信支付（钱包）和微信小程序是最受用户欢迎的平台入口。
此外，同程艺龙还在腾讯平台投放互动广告。同程艺龙第二季度月均活跃用户为3480万，其中来自腾讯平台的月均活跃用户占比22.8%；不仅如此，同程艺龙还表示将与其他公司合作，丰富多元化的流量渠道。
财报显示，同程艺龙2019年第二季度毛利润10.31亿元，相比2018年同期的9.49亿元仅增长8.92%，远低于增速同期营业收入和净利润。这也导致同程艺龙的毛利率从2018年第二季度的71.84%下降至2019年第二季度的64.74%。
同程艺龙的毛利率和毛利率均出现下降，表明公司的成本成本下降。销量快速增长。财报显示，订单处理成本以及买断产品承担库存风险的成本是公司毛利率下降的主要原因。
在订单处理成本方面，其金额从2018年第二季度的1.95亿元增长至2019年第二季度的2.44亿元，增幅超过25%。
此外，同程艺龙承担库存风险的买断产品成本方面，金额由2018年第二季度的2882.3万元增加至2019年第二季度的1.02亿元，增幅超过300%，这表明随着越来越专注于旅游产品买断业务，风险也越来越大。
2018年3月9日，同程艺龙完成合并后，开始通过收购进一步拓展旅游市场。 2019年4月30日，同程艺龙收购苏州同程文化旅游发展有限公司，主营业务为景点门票。此次收购将为其在线旅游平台提供约9000个国内旅游景点的票务服务。
公开资料显示，同程艺龙于2018年11月26日在香港联交所主板上市，总市值269亿港元。发行人同程艺龙控股有限公司成立于2016年，2018年总收入61.77亿元，其中交通票务服务收入占比53.07%。
招银国际研报对同程艺龙未来长期用户增长、币值及利润率改善持积极态度，维持目标价19.71港元，目标市盈率为22.4倍—— 2017财年市盈率与行业平均水平一致。同时，预计同程艺龙下半年净利润将低于上半年净利润；此外，道琼斯摩根大通将同程艺龙的目标价从19港元下调至18港元。